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兴全基金谢治宇:通过投资好企业来构建安全边际

2018-9-26 18:38| 发布者: bjxxw1| 查看: 1167| 评论: 0

摘要: (原标题:兴全基金谢治宇:通过投资质地好的企业来构建安全边际)谢治宇兴全基金投资总监毕业于复旦大学金融工程专业,经济学硕士,从业10年。目前担任兴全合宜和兴全合润两只混合型基金的基金经理。2007年加入兴全 ...

(原标题:兴全基金谢治宇:通过投资质地好的企业来构建安全边际)

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谢治宇兴全基金投资总监毕业于复旦大学金融工程专业,经济学硕士,从业10年。目前担任兴全合宜和兴全合润两只混合型基金的基金经理。2007年加入兴全基金,历任兴全基金研究部研究员,专户投资部投资经理,基金管理部投资副总监。

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2015至2017年度,其所管理的兴全合润连续3年蝉联“金牛基金奖”。2017年度,兴全合润荣获《证券时报》颁发的公募基金20年“最佳回报混合型基金”、五年持续回报积极混合型明星基金;谢治宇荣获《中国基金报》评选的五年期、三年期权益类投资最佳基金经理奖。

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如何看待今年以来的市场回调?

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谢治宇:去年“风生水起”的白马股,今年初却经历了较大幅度的回调,这一方面是因为去年机构的持仓集中在白马股,市场对这些企业预期给的过高,今年业绩出来后预期有所回落;二是由于获利盘的了结需求,前期市场关注度过高,略有低于预期的情况发生就容易带来股价调整。白马股跌到这个位置,要关注是不是又到了可以关注的区间。只要基本面没有出现问题,估值跌回到合理区间后,是可以逐渐配置起来的。

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今年股市靠什么赚钱?

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谢治宇:美国加息,国内去杠杆,两方面因素都决定了今年的货币政策会比较紧,这种宏观背景下不能太期待估值上行,所以今年想要赚到估值提升的钱会比较难,大概率只能赚业绩增长的钱。

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所以选股时非常重视业绩成长性,以及估值和盈利的匹配度。这也是大家一贯以来的选股风格,选择基本面问题不大、成长性好、估值合理的企业,希望得到稳定合理的回报。另外,在国内外市场都比较动荡的情况下,大企业抵御风险的能力会更高。

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对部分行业板块的看法

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谢治宇:对于保险板块,去年的保险行业有三重利好,包括运营端和投资端:一是利率保持在高位,利好存量保单;二是去年保费增速快,并且从储蓄型向保障型保险迁移,后者保单价值更大;三是保险企业投资蓝筹股比例高,去年正好是蓝筹白马行情,带来了较高的投资收益。

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但今年以来,三大利好因素发生了转向:一是利率开始往下走;二是一季度理财产品的收益率向好,分流了部分保险客户;三是蓝筹股的回调,导致投资端承压。现在这个时点,对保险股还是比较乐观的:首先,中国保险业精算假设非常严格,所以估值体系很扎实,支撑了估值向上的弹性;其次,去年下半年保费基数有所回落,利于今年的保费增速数据;利率方面,在美国加息、国内去杠杆的大环境下,利率应该不会无限制下行;投资方面,下半年的蓝筹白马会在上半年回调基础上有所修正。不利的因素基本都在可控范围内,并且在转好。

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关于医药板块,今年以来医药板块的上涨确实有逻辑支撑,一是去年四季度和今年一季度医药企业的业绩呈现向上态势;二是医药的科技股属性符合今年风格;三是医药前几年表现较差,存在补涨的空间。但现在医药板块的估值水平已经偏高,还是要注意风险。

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目前的投资管理思路?

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谢治宇:选股原则仍然是重视估值与盈利的匹配度,选择基本面问题不大、成长性好、估值合理的企业,希望得到稳定合理的回报,现在这样的市场行情中,正确的思路是通过投资质地好的企业来构建安全边际。

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